진에어(272450)는 항공운송산업에 속한 회사로서 항공기를 이용한 운송 서비스를 주요 상품으로 하여 소비자에게 판매하는 사업을 영위하는 기업이다.

동사의 2023년 3월 분기 보고서 기준 매출액 비중은 여객(95.6%), 화물(1.0%), 기타(3.4%)로 구성되며 매출액 3525억원(YoY 422%), 영업이익 848억원(YoY 흑자전환)이다.

1분기 매출액과 영업이익의 상승은 엔데믹 전환으로 국제선 여객 수요가 회복되고, 1분기 국제유가와 원·달러 환율 하락으로 비용이 줄어든 것이 주요 원인으로 보인다.

동사의 투자 포인트 첫 번째는 2분기 효율적인 경영이다. 동사는 전통적인 여객 비수기인 2분기에 국제선 수송객 및 운항 횟수를 16%, 12% 감소시켜 영업 확대 대신 기재 중정비에 집중했다. 이는 여객 수요가 최대로 집중되는 3분기 수익성을 강화하기 위한 것이다. 또한, 2분기 영업 축소 전략을 썼음에도 일본 노선 편당 탑승객 수 상승과 항공유 가격 하락에 따른 비용 절감 효과로 좋은 실적이 전망된다.

투자 포인트 두 번째는 국제선 여객 비중 상승으로 비롯된 Q(매출), P(가격) 증가다. 2022년 1분기 수익 구성은 국내 여객(88%), 2023년 1분기 수익 구성은 국제여객(75%)이다. 국제여객선의 수요는 계속 늘고 있으며, 특히 3분기 방학부터 추석 연휴까지 이어지는 최대 여행 성수기에 수요가 집중될 것이라고 예상한다. 또한 동사의 대형기 노선 편입으로 역대급 엔저 상황에서 일본 여행으로 집중되는 수요를 잘 공략할 것으로 보인다. 항공권 가격은 수요가 집중되는 1, 3분기에 대체로 높으며 이번 3분기에도 2분기에 비해 높을 것이라 예상한다.

동사의 2분기 효율적인 경영을 통한 안정적인 호실적 기대와 국제여객 수요에 힘입은 3분기 P와 Q 증가로 인해 상당한 매출 호실적이 기대된다. 따라서 투자의견 BUY를 제시한다.

/천상경 아르고나우츠 애널리스트 chunsk7193@naver.com

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